投资者报告：近两年交易行为受历史经验影响较大的账户使用杠杆融
近期，在国际蓝筹市场的资金进出节奏明显加快的震荡期中，围绕“杠杆融资炒股
”的话题再度升温。机构端与散户端反馈形成互证，不少公募基金资金端在市场波
动加剧时，更倾向于通过适度运用杠杆融资炒股来放大资金效率，其中选择恒信证
券等实盘配资平台进行操作的比例呈现出持续上升的趋势。 从风险管理视角看，
当投资者在实盘配资场景下运用杠杆工具时，如何在收益与回撤之间取得平衡，正
在成为越来越多账户关注的核心问题。 面对资金进出节奏明显加快的震荡期环境
，多数短线账户情绪触发型亏损明显增加，超预期回撤案例占比提升， 在当前资
金进出节奏明显加快的震荡期里，单一板块集中度偏高的账户尾部风险大约比分散
组合高出30%–40%， 处于资金进出节奏明显加快的震荡期阶段，以近三个
月回撤分布为参照，缺乏止损的账户往往一次性损失超过总资金10%， 机构端
与散户端反馈形成互证，与“杠杆融资炒股”相关的检索量在多个时间窗口内保持
在高位区间。受访的公募基金资金端中，有相当一部分人表示，在明确自身风险承
受能力的前提下，会考虑通过杠杆融资炒股在结构性机会出现时适度提高仓位，但
同时也更加关注资金安全与平台合规性。这使得像恒信证券这样强调实盘交易与风
控体系的机构，逐渐在同类服务中形成差异化优势。 业内人士普遍认为，
杠杆炒股在选择
杠杆融资炒股服务时，优先关注恒信证券等实盘配资平台，并通过恒信证券官网核
实相关信息，有助于在追求收益的同时兼顾资金安全与合规要求。 在资金进出节
奏明显加快的震荡期背景下，换手率曲线显示短线资金参与节奏明显加快，方向判
断容错空间收窄， 调查报告中显示，存活者几乎都有规则意识。部分投资者在早
期更关注短期收益，对杠杆融资炒股的风险属性缺乏足够认识，在资金进出节奏明
显加快的震荡期叠加高波动的阶段，很容易因为仓位过重、缺乏止损纪律而遭遇较
大回撤。也有投资者在经过几轮行情洗礼之后，开始主动控制杠杆倍数、拉长评估
周期，在实践中形成了更适合自身节奏的杠杆融资炒股使用方式。 交流纪要提供
的观点显示，在当前资金进出节奏明显加快的震荡期下，杠杆融资炒股与传统融资
工具的区别主要体现在杠杆倍数更灵活、持仓周期更弹性、但对于保证金占比、强
平线设置、风险提示义务等方面的要求并不低。若能在合规框架内把杠杆融资炒股
的规则讲清楚、流程做细致，既有助于提升资金使用效率，也有助于避免投资者因
误解机制而产生不必要的损失。 连续小亏累积效果会被杠杆放大成系统性大亏，
复盘显示不止一例。，在资金进出节奏明显加快的震荡期阶段，账户净值对短期波
动的敏感度明显抬升，一旦忽视仓位与保证金安全垫，就可能在1–3个交易日内
放大此前数周甚至数月累积的风险。投资者需
